3月30日，美國Nodal Exchange（美國衍生品交易所，專注于北美地區(qū)電力、天然氣和環(huán)境市場）與IncubEx（美國專注于環(huán)境市場與氣候風(fēng)險相關(guān)金融產(chǎn)品的公司，主要提供碳信用、可再生能源額度、颶風(fēng)期貨等環(huán)境衍生品交易服務(wù)）合作，正式推出首個現(xiàn)金結(jié)算的加州碳排放配額（California Carbon Allowance, CCA）期貨合約。

這被視為美國碳金融領(lǐng)域一次里程碑式的制度創(chuàng)新，有望大幅降低其市場準(zhǔn)入門檻，吸引更多金融機構(gòu)參與碳交易。

長期以來，加州碳市場（WCI）的期貨交易以實物交割為主。交易者在合約到期時必須在加州空氣資源委員會（CARB）系統(tǒng)內(nèi)擁有賬戶并實際轉(zhuǎn)讓配額，這對對沖基金、資產(chǎn)管理公司及零售投資者而言，涉及復(fù)雜的合規(guī)審查與技術(shù)操作。Nodal Exchange推出的現(xiàn)金結(jié)算期貨允許交易者直接以現(xiàn)金差價結(jié)算損益，從而消除了制度壁壘。“我們很自豪再次率先推向市場，并持續(xù)優(yōu)化市場準(zhǔn)入、流動性與風(fēng)險管理能力。”Nodal Exchange董事長兼首席執(zhí)行官保羅·庫森扎（Paul Cusenza）表示。

分析人士指出，現(xiàn)金結(jié)算模式將帶來多重效應(yīng)：一是改善流動性，無需實際持有配額，更多金融機構(gòu)可將碳信用作為標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)類別配置，純金融頭寸的引入能拓展市場深度和增強報價連續(xù)性，減少異常波動；二是便利跨市場套利，投資者可更輕松地在歐洲碳排放配額（EUA）、美國區(qū)域溫室氣體倡議（RGGI）及加州碳排放配額之間進(jìn)行策略交易，實現(xiàn)全球碳成本的對沖。

加州碳市場是美國規(guī)模最大、交易最活躍的強制性碳減排體系。加州碳排放配額擁有嚴(yán)格的階梯式底價和儲備價格控制機制，為投資者提供了相對清晰的下行風(fēng)險保護(hù)。隨著加州設(shè)定的2045年實現(xiàn)碳中和目標(biāo)時間節(jié)點的接近，碳配額供應(yīng)將逐年收緊。

據(jù)介紹，該合約完善了Nodal Exchange的加州碳產(chǎn)品矩陣。目前，該交易所已涵蓋現(xiàn)金交割加州碳配額期貨及期權(quán)、實物交割加州碳配額期貨及期權(quán)、加州碳抵消期貨、加州碳配額當(dāng)期及遠(yuǎn)期拍賣結(jié)算價期貨。

“傳統(tǒng)的實物交割期貨更像一個大宗商品交易中心，現(xiàn)金結(jié)算期貨則將加州碳排放配額推向了金融衍生品市場。”有專業(yè)人士表示，“這使得加州碳排放配額可以更輕松地被納入氣候ETF（交易型開放性指數(shù)基金）、平衡型基金甚至養(yǎng)老金的投資組合中。”